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守住监管的底线

发布时间:2021-01-21 16:05:46 阅读: 来源:液压阀厂家

守住监管的底线

? ?没有定位的市场,就没有监管的底线,在没有底线的监管体系中,没有人能“笑到最后”。  “资本市场应不应该成为政策调控的工具?顶层设计到底是怎样的?”在稍早前的上市公司峰会上,华侨城董事长刘春平的犀利追问打破了会场的“平静”。  最新披露的中报显示,华侨城A上半年归属母公司股东的净利润同比实现了74%以上的大幅增长。然而,刘春平本人却是眉头紧锁。  “你站在桥上看风景,看风景的人在楼上看你,明月装饰了你的窗子,你装饰了别人的梦。表面上我们一只脚跨入资本市场,但却超过8年没有在股市上融资,放弃掉很多发展的机会,不知道该拿什么来装饰股民的梦。”说这话时,刘春平的身子向前倾着,语气有些激动。  刘春平将华侨城定位为一家文化旅游企业,目标是在文化旅游的终端消费上和国际品牌一争高下。“迪士尼马上在上海开业,我们很着急,企业发展需要资本支持,但外界将华侨城单纯看做房地产企业,国家对房地产市场的宏观调控又直接影响了资本市场的融资功能,这让华侨城很无奈。如果说资本市场也要调控房地产,希望调控得更加精准,不要在泼脏水的时候连孩子都倒掉了。”  刘的一席话勾起了A股的陈年往事。  2010年4月,新“国十条”空降房地产市场,“限”字当头的后续政策接踵而至。但在调控细则“大显神威”之前,最先做出实质性反映的却是资本市场—证监会直接卡死了任何和房地产有关的首发融资、再融资、借壳等事项,房地产公司的股权融资链条被瞬间切断。面对资本市场,2009年至2010年有意再融资的50余家上市房企或主动收手,或被动叫停。  事实证明,由于审批制的客观存在,通过控制股权融资来实现宏观调控目标的难度远远小于控制银行、信托 、甚至影子银行。  但彼时,除了沪深两市,包括港交所在内的其他证券交易所并未“乖乖”将中资房企隔离在股权融资的大门之外,以至于在港上市的几家大型房企某种程度上实现了“监管套利”,港交所的融资功能提供了天然的竞争优势 .  或许这几年,“华侨城们”悔不当初—为何偏偏选择了A股?  当下,其实房地产调控本身正进行新一轮调整,专家们试图为调控建立更科学的长效机制。同时,资本市场显露出松绑房地产的迹象。 二季度,房地产企业突然打破了股权融资的沉默局面—5月,万方发展亮出定增公告;7月,美都控股为筹划土地一级开发宣告定增。8月,星星之火终于燎原,从新湖中宝拟增17.91亿股开始,宋都股份 、北京城建 、三湘股份 、金科股份 、中茵股份 、新华联 、荣盛发展 、国兴地产 、大名城 、迪马股份等11家房企踊跃加入股权融资的申请阵营。  进入9月,房地产再融资井喷。仅上周,便有华夏幸福 、界龙实业 、胜利精密 、天保基建 、广宇集团以及金隅股份 6家公司发布涉足房地产业务的定增公告。  出现在申请书里的融资项目囊括土地开发、棚户区改造、商业地产、旅游地产、商品住宅等开发商的各业务模块,并没有出现结构性的“倾斜”,这19份申请书涉及的融资总规模接近540亿元,开发商们压抑了近4年的股权融资冲动快速释放。  这些申请是否通过证监会审核还是一个问号。但相较之前的集体沉默,当下十几家企业一拥而上“讨奶喝”绝非巧合,很可能代表着房地产调控政策的转向。  冷眼旁观,在房地产调控的过程中,资本市场招之即来、挥之即去,随宏观政策而迅速变脸,恰好暴露了自身定位模糊的软肋。  对此,刘春平坦率的程度让听者有些愕然。一句句发问直捣要害,资本市场的监管权限不要越过了市场化的底线。  当时,坐在刘春平对面的有来自中国证监会、国家发改委乃至商务部的众多官员……  刘春平的直言不讳,强烈地反映了一个事实—资本市场定位缺失不仅影响到了投资者的权益,甚至严重侵蚀着融资者的权益。当各个阵营都成为“受害者”,制度的革新就迫在眉睫。  不可否认,A股问世之初确实承担过特殊时期的经济使命,在国企改制过程中发挥了至关重要的作用,“华侨城们”某种程度上也是受益者。而后伴随创业板出现,资本市场又扛起扶持新兴产业从而助推中国经济转型升级的任务……  由于重任在肩,监管层长期在过会与不过会、放行与不放行、严惩与不严惩、保护与不保护等问题间疲于奔命,却始终没有明白,什么叫做“把权力交给市场”—让制度去度量企业上市的资格,让市场去判定企业直接融资的几率。  说到底,资本市场就是一方充分体现投融资双方自主判断力的交易平台。监管层应保证发生在平台上的每一笔交易都充分暴露在聚光灯下,而不是给平台上的资金流动设立人为的“闸门”。  监管是有底线的,让资本市场做回资本市场,让市场化改革来得再快一些!

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