短期资金面偏紧或压制A股

从资金利率来看，5月16日中短期SHIBOR全面上涨。其中，7天SHIBOR飙升 104.41个基点至4.5984%，创下3月份以来新高；14天与1个月SHIBOR分别上涨62.67和 62.39个 基 点 至 4.4525%和4.5592%；隔夜SHIBOR小幅上涨0.16个基点至2.0908%。另外，7天国债回购利率16日收报2.51%，较前一个交易日的2.015%上升50个基点。

可见，受到三年期央票和提高存准率的叠加影响，中短期资金利率全面上行，银行间资金面开始趋紧。

短期资金面仍紧继4月份公开市场到期资金达到9110亿元的巨量之后，5月份公开市场到期资金量仅为5410亿元，目前已回笼3010亿元。这就意味着即使剩下时间公开市场不再进行回笼，那么到期资金也无法抵消此次“提准”冻结的3700亿元。从这个角度来看，准备金缴款对资金面的短期冲击不容忽视，特别是缴款日前后资金利率的攀升将对A股市场的情绪带来一定负面影响。一般来看，在度过缴款日的关键时点之后，资金利率可能会回落，不过流动性偏紧的格局在未来一个月仍将持续，这将对A股构成压制

从A股的增量资金看，据中金公司的数据，5月前半月新增基金数量已经超过今年的月平均水平，5月末至6月初的建仓期将为市场带来可观的增量资金；不过，新增开户数以及A股账户活跃度继续下降，显示市场情绪尚未恢复。

值得一提的是，近期人民币升值的步伐放缓，5月中旬以来美元兑人民币中间价再次回到6.5上方。如果美元走强的格局得以延续，那么未来外汇占款很可能低于每月3500亿元的预期，流动性将比预期的更加紧张。不过从另一方面来说，存款准备金率的上调压力自然也就得以消除，加上4月份经济和通胀数据已经出现明显放缓，届时货币政策的松动可能利好股市。

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